上周五美股以四连阳结束了因假日而缩短的一周行情，不过未来几天必须与大量上档供给和密集阻力位展开斗争。上周五，大盘整个交易日大部分时间横向运行，尾盘小幅攀升。纳斯达克综合指数上扬1.0%，标普500指数走高0.7%，道琼斯工业平均指数上涨0.6%。小型股和中型股表现出相对强势，这也是它们在触底反弹行情中一贯的风格。罗素2000指数和标普400中型股指数分别劲扬1.5%和1.0%。所有主要股指均收于当日和一周最高点。

　　与上周四连阳行情的其他交易日一样，上周五两大交易所成交量萎缩。纽约证交所总成交量较上一交易日下降25%，纳斯达克交易所萎缩23%。两大交易所量能更是远低于50日均值。当处于下降趋势的市场从低点反弹之时，反弹是否伴随着放量是决定反弹寿命的最关键因素之一。对多头而言不幸的是，上周所有上涨交易日均出现缩量，这说明共同基金、对冲基金和其他机构投资者仍在场外观望，他们显然对市场缺乏信心。在这一局面改变之前，我们对于目前市场正在形成的底部持严重怀疑态度。

　　尽管我们的每日技术分析主要使用日线图，但更长期的周线图可以排除噪音、帮助我们更清晰地看到占主导的大趋势。当前U.S. Dollar Bull Index(UUP)的形态便是这样一个例子。在日线图上，我们可以明确看到UUP过去一个月来处于回调模式，而且已经跌破了50日均线。但是如果我们迅速扫一眼它的周线图，会发现它刚好回调到占主导的上升趋势线的支撑，这一趋势线从去年年底以来便已确立。请看下图：

　　技术分析的一个基本原理是，在一根趋势线被突破之前，交易者应该假设前期确立的趋势依然成立。而且，趋势形成的时间越长，占主导的趋势得以延续的概率就越高。就UUP来讲，其周线图上的上升趋势已经存在了大约7个月的时间，相反，日线图上下跌趋势的有效时间仅略超一个月。因此，UUP从周线图上的上升趋势线反弹、恢复占主导的上升趋势的可能性要大于继续下跌。尽管如此，我们仍在上周低点下方设置了保护性止损，以防万一市场情绪出现重大转变。

　　上周五，Market Vectors Gold Miners(GDX)盘中探破50日均线的阻力位、然后收于均线下方，在这一过程中完美地触发了我们的做空介入点。“顶切”(overcut)明显阻力位的走势触发了多头的挂单，同时也给那些建立新的空头头寸的交易者提供了收益-风险比正面的交易机会。请看下图：

　　GDX上个月的假突破(上图水平虚线所示)所形成的“双顶”造成了庞大的上档供给，这使得它应该难以返回50日均线之上，而且这一均线现在还与20日均线的阻力形成交汇。如果GDX跌破上周“摆动低点”的支撑位，将同时跌破周线图上的上升趋势线。如果真是这样，GDX便有可能会形成中期下跌趋势，从而让我们新建立的空头头寸扩大盈利。另外，SPDR Gold Trust(GLD)在6月份多次突破尝试以失败而告终之后，7月1日向下突破，也帮助确认了黄金(1212.80,5.80,0.48%)矿业板块的情绪逆转。

　　今天，随着美铝(AA)在盘后披露最近财季业绩，财报季将正式拉开帷幕。周二有英特尔(INTC)、周四有摩根大通(JPM)和Google(GOOG)、周五有美国银行(BAC)。随着市场消化第一批重量级财报，我们预计大盘波动率将会高于平时。市场情绪要想有所改善、让上周的上涨由反弹变成反转，那么一批好于预期的上市公司财报是必不可少的。尽管如此，大部分专业交易者将会先采取观望策略。