业绩增长的季节性和周期性

 

    我们还必须看到业绩增长的周期性和季节性。

    比如一家水力发电企业,那么它在夏季的收益明显要好于冬季,而火力发电厂则正好相反;比如一家啤酒厂,那么夏季的销售也会好于冬季。

    还有更长周期性的,比如房地产,中国人口的增加,对住房有个刚性需求,但当一个国家的人口开始减少时,人们对住房的需求就大大降低了,人口的减少,结果是有越来越多的空房子。

    还有一个阶段性的现象,同样是房地产,房子开盘开始销售,资金回笼,计入报表,那么这个季度的报表就很漂亮。但有时候一个季度半年都没有新楼盘开盘的情况也是很多,那没有新楼盘开盘的季节,报表就黯然失色。因为房地产的建造工期比较长,它是一期一期开盘的,不像许多企业一样每天生产出的产品源源不断地流向市场。

    现在我们以000877天山股份为例,说明个股所处的行业所反映出的明显的季节性。在钰龙的博客里以内容搜索“天山股份”,一共有四条信息。最早的一条出现在《2010.10.13晚间业绩预增个股》,里面钰龙罕见地以加红的方式显示天山股份,并且配以文字说明:“今天公布的业绩预增个股里面还是有几只质地不错的个股,如天山股份,明天看它的表现吧。”当天的股价是二十多元,到了2011年的3月中旬,股价升到了45元。
    现在我们再看它的各个季报的数据:

近五年每股收益对比:
|年度 | 年度  | 三季  | 中期  |  一季 |

|2011 | - -|  - -| - -|  -0.0191|
|2010 | 1.3900| 1.3528| 0.4528| -0.1596|
|2009 | 1.1200| 1.0146| 0.4622| -0.1089|
|2008 | 0.6000| 0.6420| 0.2023| -0.1328|
|2007 | 0.5038| 0.3938| 0.0936| -0.1300|
从中我们清楚地看到,该股每年的第一季度都是亏损的,而年报的每股收益也没有比前三季度增加多少。原因是天山股份是新疆的水泥公司,新疆位置偏北,在冬天的时候,气温很低,工地是停工的,大家知道,水泥使用的时候是掺水搅拌,天寒地冻的时候,水是呈结冰的状态。所以第四季度和第一季度的水泥是卖不出去的。但我们不能看到第一季度的报表是亏损的,就认为是家垃圾公司,因为在第二、第三季度,它的业务将呈爆发式增长。

·要点总结:要看到这些业绩增长的周期性和季节性因素。