行情应未结束，随后惯性冲高或仍会维系

指数延续区间震荡

　　叙利亚问题的暂时缓解，令市场松了口气。不过，一度对战争预期强烈的资源能源品的持有者就没有这样轻松了。从周四晚间开始，并不具备上行趋势的大宗商品期货在经历短暂强拉后重归弱势。受其影响，A股市场煤炭有色(包括黄金)等品种出现明显的分化和反复。

　　理性来看，上周盘升和回落与大宗商品期货带来的周期品种的攻击、回归有极大的关联。不过，虽然日线级别回落幅度略超过预期(是走弱迹象的显现)，但由于期指主力合约中以国泰为首的资金近期无明显方向性倾向，且以超短波段资金进出为主，故市场短期仍将处于小区间震荡中，下沿位于2060~2080点(图1)。而受到地产、金融、交运等大市值品种的缓慢拉抬，指数仍有望向上攻击2170点目标位，随后指数的再次下行和概念股的退潮将到来。

　　自贸区概念股短线退潮并分化

　　历史总有其相似性。目前有关上海自贸区概念的饼被机构及媒体越画越大，颇有直追当年海南免税岛概念炒作盛景的架式。同样的顺序和思路，先是主题材炒作，而后地图式扩散。当年的区域包括了天津、西部(如重庆)等，这次也不例外。而且，遥想当年的罗顿发展近3倍的涨幅，当下的上海物贸也已经是无限接近中。

　　而作为资金推动型的市场，我们需要考虑到，目前的市场虽然资金层面属于中性偏紧，但还是要强于经过大熊市后2009年底时的市场颓态(目前市况相对平稳概念股轮动，当时则是大指数跌跌不休整体无行情)。而且，今年的结构性行情开始后资金已在各板块沉淀和布局，且下半年又是以存量资金盘活为主。市场能够在这种格局中，将自贸区概念演绎到与当时资金单一逐利海南板块的时长和幅度已属不易，在缺乏新进资金补血的情况下，后劲乏力。

　　接下来，自贸区概念股短线退潮即将开始，个股将出现分化。其中上海物贸、华贸物流、浦东金桥、锦江投资等涨幅已经基本到位，而部分前期横盘充分的个股有望继续保持强势，个股如上港集团、陆家嘴(图2)、东方创业、申达股份等。上述集体性短线休整个股，后市会有二次启动机会，但能否创新高要视市场和资金的热情而定。而作为自贸区概念炒作的一期尾段，地图式的扩散与部分上海股的强势会交替延续。东亚自贸、三沙、长三角等已经启动，关注在有自贸区申请预期的板块内的低吸潜力股机会。

　　适度向二三线地产股移仓

　　与自贸区概念类似，手游概念近期也进入疯狂。从中青宝、凤凰传媒等同概念股的周线走势来看，前期里面已深度潜伏了机构、游资大佬和QFII类的各路资金，虽然周五跌停，但行情应未结束，随后惯性冲高或仍会维系(图3).

　　不过，国泰君安交易单元(227002)、中信杭州延安路开始有大幅出货动作，意味着本段行情接近尾声，持有者应进入移动止盈式防御操作阶段，并可将适当仓位向政策利多的二三线地产概念股(和杠杆基金)逐步迁移。

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