变异的时代碎裂的市场
作者:钰龙 日期:2011-11-09 21:05:01
[转载]导读：MarketWatch专栏作家高德(Howard Gold)撰文指出，虽然若干专家都相信股市近期将会上涨，但是人们恐怕没有意识到，由于宏观经济和金融市场两方面都出现了重大的结构性变化，我们很可能已经进入了一个全新的时代，过去的种种技术面和基本面分析都将不再灵验。
以下即高德的评论文章全文：
即便在正常的时期，试图揣测市场的走向都是一个值得怀疑的任务，而现在，它干脆就是一个极端危险的任务。
3月29日到10月3日，投资者先后被美国债务上限大争论和欧洲希腊债务危机弄得心力交瘁，神经过敏，而与此同时，标准普尔500指数也整整下跌了大约19%。
10月3日，当标普500指数暂时收于1100点以下，美国股市可说已经无限接近熊市的定义——股价从峰值开始下跌20%。至于世界其他地方的市场，尤其是欧洲，更是跌得比美国还要惨，早就深深陷入熊市的泥潭了。
不过，至关重要的1100点上下的防线还是被守住了，之后市场就开始大举反弹，至大上周四，标准普尔500指数收于1284点之上，道琼斯工业平均指数收于1万2231.11点。这就意味着，从10月低点开始，市场足足获得了16.8%的进展——与这一切对应的，是美国经济略略有所改善的数据，以及新的似乎可能解决欧元区问题的协议的达成。
民间借贷疯狂 中国版次按危机有可能
作者:钰龙 日期:2011-09-10 21:17:25
民间借贷疯狂 中国版次按危机有可能
在信贷紧缩、楼市调控背景下，内地民间资金缺乏投资渠道，同时，一些行业资金需求量大，使得民间借贷在内地蔓延开来。民间借贷不论是规模还是利率都几近疯狂。放贷者大到上市公司，小到个体。
据《香港商报》报道，有专家认为，高利贷潜伏着巨大风险，而由此引发的所谓“中国式次按危机”，不是没有可能。
64家上市公司放贷
放贷的高收益正刺激着上市公司前赴后继。据市场公开数据显示，截至上月底，有关上市公司发布委托贷款的公告一共117份，涉及64家上市公司，其中，超过银行同期贷款利率有35家，一共发放169.35亿元，同比增长38.2%。
据了解，通过委托贷款放贷的年利率远超银行，有的公司来自委托贷款的收益甚至超过了主业。此举意味着在央行不断缩紧银根的宏观背景下，对外放贷业务日渐成为部分上市公司的“摇钱树”。
64家涉及委托贷款的上市公司九成以上是国有控股公司，包括中国中铁、中粮地产、杭州解百等。在委托贷款利率排前10位的上市公司中，浙江上市公司就占了7家，分别是香溢融通、ST波导等，共发放10.35亿元贷款。
年利率最高可达60%
Tags: 借贷
瑞士央行干预汇市瑞郎挂钩欧元全球汇率战升级
作者:钰龙 日期:2011-09-09 23:10:55
瑞士干预汇市瑞郎挂钩欧元
全球汇率战进一步升级。
9月6日，瑞士央行采取了前所未有的措施，宣布设定欧元对瑞士法郎的最低汇率，并发出近代以来全球央行干预外汇市场的最强音，承诺如果有必要将购买无限量的外汇。
截至北京时间周二晚七点，美元对瑞郎上涨8%至0.8487，欧元对瑞郎上涨9%至1.2038.8月初欧洲债务危机不断恶化之际，欧元对瑞郎曾达到1∶1的水平。
瑞士央行在一份声明中说，“目前瑞郎大规模高估对瑞士经济造成了严重威胁，还带来通缩的风险。因此瑞士央行希望瑞郎将大幅持续走弱。”央行称已经准备好购买“无限量的”外汇。
瑞郎走高可能会导致该国经济陷入衰退，该国第二季度GDP增幅已经降至金融危机以来最低值。
但干预措施导致瑞士央行进一步承担大规模损失。2010年，瑞士央行购买了大量欧元和美元，但这两种货币对瑞郎大幅贬值，导致去年干预外汇的行动已经损失了约200亿瑞郎。
虽然瑞士央行去年7月已经停止了干预策略，但随着瑞郎的持续升值，这些新增的外汇持仓今年又进一步贬值100亿瑞郎。
今年8月，瑞士央行宣布将利率目标削减至零，提升银行系统流动性，并警告会采取进一步措施。这些措施曾让瑞郎短暂贬值，对欧元下跌了18%。
但欧洲债务危机加剧，美国经济衰退忧虑加重，都让瑞士央行的压力进一步加大。
德国《法兰克福汇报》周末报道说，瑞士央行已经开始通过购买德国和法国国债的方式来抑制瑞郎升值，购买这两种债券被认为是欧元区最安全的和最具流动性的。
从很大程度来说，欧洲债务危机的走向将决定这一次瑞士央行干预行动能否成功。
如果欧债危机进一步恶化，比如希腊债务违约，意大利和西班牙需要寻求救助，整个市场都会再度逃向瑞郎寻求避险，瑞士央行可能会为其干预措施付出沉重代价。
目前全球外汇市场每日交易量为4万亿美元，瑞士央行2700亿瑞郎的资产与整个市场对抗可能会存在很大风险。汇丰银行说，过去的历史证明，设定暂时的外汇干预目标会有很高的成本。
“末日博士”鲁比尼将瑞士央行的干预决定成为一个大规模的量化宽松操作。他说负利率(三个月国债收益率为负0.8%)，以及瑞士央行的无限量干预可能会最终阻止热钱流入瑞士。
瑞士央行的干预行动还可能会引发其他央行的报复性行动。IFR市场分析师Divyang Shah说，“这个声明使得其他央行采取类似意外行动的风险增加。”
欧洲央行当天发布声明说，欧洲央行“注意到了瑞士央行的决定，瑞士央行要为此自担责任。”
分析师们预计日本可能会采取类似措施干预日元的升值。在本周末的七国集团峰会上，日本很可能会寻求其他国家的理解，单方面干预日元。该国此前已多次发出干预警告。
瑞士央行说，“即便在欧元对瑞郎在1.2的水平，瑞郎仍然很高，长时间内应该持续走软。如果经济前景和通缩风险要求瑞士央行采取进一步措施的话，央行会这么做。”
此次干预前后，瑞士法郎兑匈牙利货币福林的汇率，从250降至230。
巴克莱资本：中国将告别经济奇迹 通胀压力可能加剧
作者:钰龙 日期:2011-09-09 22:15:10
以投资为主导的增长时期结束，产业升级会加快，社会收入分配情况也会改善
巴克莱资本9月7日发布研究报告指出，在未来的五至十年中，中国将经历从“经济奇迹”到向“正常发展”的转型。这一过程不仅将改变中国经济，也将对世界其他国家和地区产生重要的影响。
该篇题为《中国：越出奇迹》的报告为北京大学国家发展研究院教授黄益平，出任巴克莱资本董事总经理后主导研究的经济报告。
报告指出，中国经济即将到来的转型关键，在于预期的生产要素市场的改革，包括工资快速增长、利率和汇率自由化以及基于市场的资源定价。
在这个过程中，将出现一些重要趋势。鉴于生产要素成本的普遍增加，增长速度可能逐步放缓，经济周期的起伏可能会变得更加剧烈，通胀压力可能加剧；同时，产业升级可能会加快，表现为快速地向高增值的制造业和服务业转型，并且内陆省份的发展会加快。社会收入分配情况也会改善。
转型过后，经济将开始出现大范围的重新平衡，这可能意味着以投资为主导的增长时期结束，但消费强劲增长。因此，对大宗商品的需求可能会放慢。
同时，报告还指出，中国在未来五年中可能会基本实现资本账户开放，而其资本外流可能主要采取直接投资和证券投资的形式。
Tags: 经济
欧系货币惨淡 金价或回调 美元望涨30%
作者:钰龙 日期:2011-08-30 20:42:59
欧系货币因欧洲经济放缓而面临惨淡前景，同时，分析人士指出金价越过每盎司1600美元后面临回调风险，这些都将助推美元上涨。
据财讯报道，周一(29日)美国依旧好坏参半的数据未能给市场提供足够的经济转暖信号，加之国际货币基金组织(IMF)下调欧美经济预期，美国经济仍不甚乐观。无独有偶，与美国同样面临经济放缓遭遇的还有欧洲。
欧洲经济放缓 欧系货币前景不妙
从欧元区各国及英国第二季度国内生产总值(GDP)数据来看，各大发达经济体进入第二季度后经济增速开始疾速放慢，欧元区第二季度GDP季率增速更是录得2009年经济衰退以来最低。
IMF表示，将2011年美国国内生产总值(GDP)增速预估从此前的2.5%下调至1.6%，同时将2012年GDP增速预估从此前的2.7%下调至2.0%。
刘诗昆维也纳音乐会半场人去楼空
作者:钰龙 日期:2011-08-30 19:30:30
李述鸿：金色大厅与中国面子
中国的演出团体跟维也纳的金色大厅，自上个世纪末就干上了..
曾几何时，中国以音乐著称于世？答说不知道。又曾几何时，中国人以热爱音乐扬名？迟疑之余，答说二十一世纪的今天罢。时值夏季，维也纳爱乐乐团休息，他们的演奏场所，维也纳的金色大厅就成了咱中国人的天下！看看维也纳的金色大厅，走马灯一般，来自中国的音乐演出团体，且不说质量好坏，更不讲老少或专业与否，大大小小，从国内蜂拥而至，不开玩笑，当真一窝蜂一窝蜂地没完没了，每场都是免费票子送你看，硬塞到手里简直属常，好在金色大厅不大，一千多座位，主持人几番拜托，讲些漂亮话，强要些面子，观众就来了。听说得票看演出的奥国人，在音乐会后几乎无例外地大喊上当；中国侨民呢？大约视听音乐会为爱国行为，分内的事，还是踊跃，人多热闹嘛，仿佛逢年过节一般，那情景比逢场赶集还沸腾。又不要花钱，进的是金色大厅哩！世界仅此一家，娱（愚）人娱己，乍看还是斯文买卖，长脸哩。
中国的演出团体跟维也纳的金色大厅，自上个世纪末就干上了，到今天，情形越来越火热，以文化交流为名、冒文化产业之名，来这世界最高音乐艺术殿堂演出，已经成了中国人对音乐的终极梦想和全部认识。中间除了少数真正为音乐而来的，不少是打着别的算盘。若说是仅仅为了音乐，显然这个谎扯得太大，说斯文点，文化交流，又无疑是赤裸裸的虚伪。踏实的说法，借维也纳的金色大厅，开发我文化产业。国人的眼里，这金色大厅无非大卖场一个，咱有人民币，比欧元还坚挺的人民币，租来金色大厅，玩玩个把晚上，也不过几万欧元，拍成电影录像，回国电视台一播，金色大厅的黄金就不再是神话中的黄金了。这叫生财有道，绝非天方夜谭。
金色大厅的经营，分三种，请来的演出团体不花钱，还得钱；根据合同来的，同音乐厅共同经营，也能够赚钱；第三种就是给金色大厅送钱——有些掉价了，这是在前两种团体休息的空当中，花钱租音乐厅自娱自乐，这是咱中国人来金色大厅的唯一形式。当然这无伤大雅，只要有钱，人人都可以租用金色大厅，这世界最为尊贵的音乐演出场所，两万欧元一个晚上。当然，如果要鲜花，要录像还得另外加钱，但听国内来的人士说，这价格便宜吔。中国游客来维也纳，定要看金色大厅；中国演出团体来维也纳，自然也指望在金色大厅内演出，算是人之常情。中国人真真是太崇拜、太顶礼、太看得起金色大厅了，其间有多少音乐的情缘不敢说，但金色大厅能淘出真的金子还真不是神话。
在金色大厅做音乐会，那过场也实在不容易。观众素质是个问题除外不说，有时候国内来的音乐会不专业，特别是孩子们组成的乐团，有的还是幼儿园的小朋友，走路都不稳，上台就摔跤，但为了稳住观众，不致于半场时已人去楼空，主持人就不安排剧中休息，强行拉通场，以节约时间，演完所有节目，好给赞助者有个交代，台下的观众累得快招架不住，但主持人视若未见，大耍“中国特色”，根本不理会观众，重要的是演出完整。观众再是百无聊赖也只好忍着，特别是一些奥地利人，修养又好，面皮又薄，总觉得一场音乐会，质量再差，很快就过去了，这点国际面子还是当给的。好，这正中主持人的下怀。中国观众呢？很多也是看在同胞的份上，不离开，坚持到最后。“挣几两银子不容易啊！”中国人，为了银子，从未像今天这么同心同德，众心同归，真是令人感动！为了自己人，舍得一个晚上，虽然心里一直大大抱怨，大喊过分或不像话。个人的面子得了，然而中国的面子呢？中国，祖国在哭泣。
三季报超预期公司有戏
作者:钰龙 日期:2011-08-30 19:18:35
[转载] 随着上市公司2011年半年报披露进入尾声，上市公司三季度业绩的轮廓也逐渐清晰。截至昨日，沪深两市大约有774家公司发布三季度业绩预告，大约有475家公司预报实现净利增长或扭亏，大约占61.4％。但是，不少大幅增长的公司，多在上半年就取得靓丽的业绩，三季报盈利增长的背后可能并非看上去那么美妙。
半年报"底子"很重要
统计显示，三季报业绩增幅超过50％的182家公司中，有155家公司半年报盈利增长已经超过50％，不少公司今年上半年完成的净利润已大幅超过去年前三个季度的净利润。如美欣达预告三季报增长3400％-4000％，但实际上，今年上半年公司实现净利6758.53万元，已比去年三季报的利润大幅增长3525％，即使公司第三季度不生产，三季报的业绩也是稳增3500％，公司业绩预告如此保守，难道说三季报业绩增长有所回落？天伦置业、凯迪电力、广东明珠、氯碱化工、隆平高科、珠海港、深物业A等一批公司都是这样的情况，今年上半年盈利已比去年前三季大幅增长，"底子"厚重。因此在上半年业绩大幅增长的情况下，这些公司的三季报业绩预告并没透露出明确的信息。
有的公司在上半年大增的情况下，三季报增幅反而缩水，更让人存着一份担心。如华新水泥，上半年实现净利5.42亿元，已经相对去年三季报大幅增长507％，但公司仅预告1-9月净利增幅在50％以上，三季报的预增幅度如此"缩水"，莫非公司第三季度将出现大幅亏损的情况？这不禁令投资者迷惑不已。
关注环比增长的公司
资本市场玩的就是"超预期"，因此，相比增长已成定局的公司，那些三季报业绩同比、环比增长都有惊喜的公司，更有望获得机构的青睐。如二季报业绩下滑或增幅有限、但三季报预计大幅增长的公司中，或许就有"黑马"。
统计显示，三季报预增幅度超过50％的公司中，大约有14家公司半年报业绩下滑或增幅低于30％。如天宝股份，预计三季报业绩增长50％-80％，但公司半年报实现净利6037.6亿元，同比增长28.64％。公司去年前三季净利润6952.6万元，按预告计算，今年三季报净利润大约在1.04亿-1.25亿元，第三季度的盈利在4000万元以上，超出预期。公司称业绩变动的原因是："水产品销售进入旺季，预期继续保持增长；冰淇淋国内及国际市场逐步开拓，增长较快"。宜科科技、龙星化工、宁波韵升等公司也都属于相对较"稀缺"的品种。
又如海大集团上半年净利增长68.5％至1.1亿元，去年三季报盈利1.96亿元，而公司预计今年三季报增长50％-70％，即实现净利润2.94亿-3.33亿元，则今年第三季至少实现净利润1.8亿元，且根据公告三季报业绩大增归功于主营业务的增长。报喜鸟、洪涛股份、圣农发展、超日太阳等公司三季报预计同比环比都将实现增长。
但是，值得警惕的是，部分公司三季报业绩增长并非因为第三季度主业增长，而是一次性收益。如宁波富邦半年报业绩大幅下滑83.2％，公司预计三季报净利将大幅增长，但仔细研究研报就可以发现，这主要是公司仓储地块的拆迁补偿款6605.7万元8月初入账，因此公司的增长恐怕难以持续。四川双马、重庆实业等也都属于这样的情况。
瑞银出手，瑞士法郎汇率应声回落
作者:钰龙 日期:2011-08-26 22:23:36
瑞士联合银行周五表示将很快开始对瑞士法郎存款征收一项临时性收费，以便鼓励客户尽可能降低瑞郎现金余额。
瑞银在一项声明中表示，“鉴于当前瑞郎不断上涨的形势，我们开始高度留意当前瑞郎结算客户的现金余额状况。”
该行表示，“如果我们客户的现金余额继续增长，我们将采取矫正性措施，我们将在未来几天开始征收临时性过多现金费。”
这是瑞银为阻止客户将资金转移至瑞郎而采取的一个大胆措施，瑞郎兑欧元与美元汇率均不断创出历史新高。
瑞士法郎兑匈牙利福林汇率，周五收盘回落至232，前段时间最高曾摸高至一瑞士法郎兑270匈牙利福林。
Tags: 瑞士法郎
