即将迎来6月，下半年投资策略以事件主题为驱动，自下而上挖掘个股，中小板、创业板在指数与整体业绩有差异，权重股公司业绩强者恒强，对中小盘成长股下半年及明年的业绩高增长预期还不能确定能消除IPO重启的影响。国泰君安看好经济转型和产业升级方向，以事件主题为驱动因素，自下而上挖掘成长确定性高的个股。

生活用水品质：生活用水安全的社会关注度提高，推荐开能环保、南方泵业；实验室研发服务：检测行业高景气期刚刚来临，推荐中国汽研、电科院、迪安诊断；城市轨道交通：投资加速，对设备、配件等的需求提高，推荐松芝股份、永贵电器；应急调度中心：应急平台建设市场空间在300亿以上，推荐飞利信、威创股份、华平股份；IT服务外包：本土外包市场有望诞生营收百亿级的企业，推荐汉得信息、博彦科技；精神疾病用药：精神疾病就诊提升扩大中成药用药市场规模，推荐佐力药业。

晶圆级摄像头：晶圆级摄像头即将对传统工艺低分辨率摄像头进行替代，推荐华天科技；智能眼镜：智能眼镜时代到来，开启移动互联2.0时代，推荐水晶光电；ITO导电膜：苹果带动ITO导电膜迎来爆发性增长，推荐万顺股份、欧菲光、苏大维格；液晶显示转移：精细化工在承接液晶显示产业转移方面比半导体工业会有更快的突破，推荐裕兴股份、康得新。

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有时候，你确实需要来上一杯咖啡，清醒清醒头脑。不久前，我一抵达意大利都灵，便径直前往最近的咖啡馆，点了一杯玛奇雅朵咖啡。一位相貌迷人的女子将咖啡端上柜台。我就站在柜台前品尝。咖啡味道绝佳，且只要1欧元。于是我又点了一杯。这间咖啡馆普普通通，桌布已经褪色，一些 老人在角落蹒跚而行。这种廉价的幸福享受只有在意大利才最为“正宗”，它让人深思：欧洲的境况是否真的那么糟糕？这里的生活远比电视新闻呈现的画面要美好。

毋庸置疑，许多欧洲人正在受苦。在法国和西班牙，失业水平达到有记录以来的最高水平（分别为320万人和600万人）。欧洲的负面消息几乎天天有。

欧洲的日子固然艰难，但恐怕其他任何大洲和任何历史时期都比不上当今的欧洲。以遭受危机重创的西班牙为例，其国民平均寿命为82岁，比1980年时高出7岁。（世界卫生组织(WHO)称，预期寿命能达到82岁的国家大多为欧洲国家。）尽管历经数年危机，但西班牙人的平均收入仍是1980年水平的近两倍。放眼欧洲各国，日常生活也变得越来越舒适。例如，虽然危机肆虐，但大多数西方国家的犯罪率都在下降。英国国家统计局(Office for National Statistics)的数据显示，英国的治安情况30多年来从未像现在这么好。

有必要认识到，欧元区危机的最新波折并未影响到大多数人的生活。一种有效的乳腺癌药物往往比一位称职的总理更能提高国民的集体幸福感。而且在欧洲，人们能够最为公平地分享进步。这就是为什么在世界经济论坛(World Economic Forum)的性别差距指数中，欧洲占据了10佳平等国家的7席。同样，在透明国际(Transparency International)的“全球清廉指数”中，最清廉的10国中有6个欧洲国家。在中央情报局(CIA)对136个国家进行的收入不平等排名中，最平等的17个国家均为欧洲国家。难怪西班牙甚至希腊在联合国(UN)人类发展指数中的排名都比卡塔尔高。

大多数新兴经济体比欧洲落后几十年：世界银行(World Bank)的数据显示，俄罗斯、巴西和中国的人均收入仍不及希腊的一半。然而，新兴国家的相对崛起引发焦虑。美国评论人士托马斯?弗里德曼(Thomas Friedman)常说，中国和印度在“抢食我们的午餐”。但鉴于全球经济不是零和博弈，更准确的说法是中国和印度在为我们做午餐。他们越富有，就越能买得起我们的高端工程产品，住得起我们的酒店，用得起我们的奢侈品，上得起我们的大学。

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东方证券郑恺于5月2日在《一季度低于预期，二季度布局水务》一文中，给予该行业“看好”评级。

投资建议：长期仍看好大气和节能领域成长公司，二季度雾霾主题淡出视野，建议布局水务板块，11月底开始北方地区严重雾霾天气引爆了行业投资热潮，进入二季度，天气转暖，能见度提升，雾霾主题将逐渐淡出视野，但由于气温升高，地表水质恶化预计将成为下一个主题热点区域，建议关注水质监测类公司，长期看，大气污染和节能子行业中着眼全国，异地扩张能力强的企业将最终成长为大市值企业，特别是2013、2014年大气治理是较为急迫的重点环节。

风险提示：部分公司一季报业绩无法兑现估值水平，导致行业估值下移。

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4月份，大盘弱势依旧，沪指在2200点附近震荡。对于即将到来的5月份，股市将何去何从？从接受《投资快报》记者采访分析人士来看，大家对有着“五绝”之称的5月份的走势分歧较大。在操作上，分析建议可将重点放在有政策题材的主线上。

5月持续震荡概率大

昨天，上证综指以2177.91点的收盘点位，结束了4月的交易。回看整个4月，大盘弱势依旧，沪指在2200点附近震荡。那么，即将到来的5月份，股市将何去何从？

我们先来看看历史上5月份的A股的表现！据统计，在过去22年中，上证指数5月份上涨和下跌的次数均为11次。换言之，上证综指“红五月”的概率并不高。

此外，历史上5月份上证指数出现超过10%的大起大落的记录并不多。统计数据显示，其中，超过10%涨幅的仅有1992年、1995年、1999年和2006年，其中1992年竟录得了177.23%的惊人涨幅。

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金价走势可能引发熊市行情，通常定义为较峰值下跌20%。2011年9月现货黄金触及每盎司1920.94美元的纪录高位。

周五的贵金属市场遭受重创，尽管美元仅温和走强，但金银市场崩盘。北京时间06:57，国际现货黄金价格报1477美元，至21个月低点，跌幅4.1%。多位专家表示，十二年的黄金牛市正式终结。

近来投行不断调降价格预测，持续压低市场气氛，投资者对黄金的安全港功能，信心大减。

高盛银行本周调降2013年黄金价格预测，由每盎司1610美元调降至1545美元。(高盛再度下调金价预期 大佬、投行集体看跌黄金 )

分析师说，在市场最脆弱的时候，若没有高盛公开呼吁放空黄金，黄金应不致如此大跌。

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当下的市场热点十分繁多，而持续性也有待观察，但主要的操作思维基本都是出于事件的驱动和题材性的发挥。
　　通过收集最近的驱动事件，我们认为，水利股和环保股很可能成为下周重要题材炒作核心。消息显示，水利部召开今年的水土保持工作视频会议，明确指出要加快完善《水土保持法》配套制度体系。
　　此外，近期地下污染和天气阴霾等诸多因素干扰，环保股一直是题材炒作的焦点。国家加大环保投入的态度也十分坚决，两会重点讨论的几个重点议题反映了当前行业发展面临最紧迫需求，具有重要的参考价值。而政策制定必然是一个审慎的、不断权衡多方利益的过程。这样将会加大整体行业和板块的弹升空间和持续程度。
　　基于以上分析，我们还是延续前期的市场观点，即市场的强势震荡可能还将延续，但整体动力会逐渐缩减，操作中一是要将前期涨幅过大和业绩不能更大修复的个股进行积极地减仓换股；二是对于近期市场的新形势要保持清醒的头脑，分析热点果断寻求波段差价，重点仍在于事件的驱动。

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　　随着3月20日上证指数一根接近60点的长阳，市场第一波调整宣告结束，新一轮的上涨正式开始，如图1所示。
　　可能还有一周的震荡
　　2012年12月4日到今年2月16日，市场上涨大约10个交易周，节后持续下调，到本周二，下跌不到5个交易周。从幅度上看，调整幅度达到上升幅度的0.428位置，调整空间已经足够，从调整时间看，似乎略有不足，市场可能还有一周左右的震荡时间。
　　上周小结中我们指出，调整接近尾声，可以试探性买入股票，本周的行情使我们确信，二浪调整已经结束，市场有望进入震荡上升周期。
　　导致市场出现技术性调整的是基本面的变化，但我不认为这种基本面变化会导致市场一蹶不振，相反，认为市场在春节后的调整已经较为充分地反映了投资者心理的变化，该消化的利空因素已经基本消化，市场需要的是再经历一周夯实底部，营造下一步上涨的基础。
　　近期机构投资者纷纷看淡中国经济，不少机构前期看好经济强劲复苏，但在2月份经济数据公布后突然转变态度，看淡中国经济，甚至认为比去年经济形势还糟。我认为这是个误会。首先今年是换届的大年，由于各省市负责人变动幅度较大，各项工作安排都会滞后一些，从而导致一季度经济数据比正常年景疲软，从二季度开始各地会开足马力上项目，争分夺秒搞投资，4月份以后的经济数据会突然变好，大家会再度改变看法。其实，2013年的中国经济好不到哪里，也坏不到哪去，只是节奏会比较紊乱。投资者突然悲观的第二个因素是对房地产泡沫的惊慌，以及对房地产调控政策的担忧。在我看来，今年不会出台太严厉的调控政策，国五条也只能“高高举起，轻轻落下”，谁也不会在这个时候对国五条当真。否则，新一届政府会把自己置于极为尴尬的境地。
　　地产、银行企稳是关键
　　投资者对市场担忧的另一个问题是IPO的重启。重启是必然的，否则这个市场就不会存在，只是因为证监会换了新主席，大家以为节奏会更快一些。所以，市场还会震荡一周，但基本趋势不会有大的改变。
　　市场企稳的最重要标志是房地产板块的企稳，我们看到已经初步企稳了，这表明大家对房地产问题想明白了。房地产企稳，银行股的企稳就有了产业的基础，市场的价值中枢便不会下移，这是我们看好股市的关键。
　　虽然我们认为股市企稳，但投资者担忧的经济增长乏力和新股发行压力客观存在，大盘不可能出现流畅的上攻行情。也就是说，我们再也见不到2月份以前那种气势磅礴的指标股行情了。
　　如果泛泛而谈，由于经济增速不高，银行业压力较大，银行股并没有很大的上行空间，所以大盘股涨不到哪里去，指数亦然。但是，银行股中确实会有个别股票会脱颖而出。从板块上看，有色金属是最没有希望的板块，但是在调结构中会有某些分支领域的个别品种表现得非常出色。医药板块整体估值很高，但还有一些医药股能够继续翻倍，这都是个股行为。
　　从大的领域看，我们依旧看好环保、网络安全和食品饮料，房地产也可以阶段关注，尤其需要提出的是，今年以来走势最差的板块——酿酒板块，是未来一个季度最安全的领域，可以翻倍的股票也不是一两只。
　　目前确实到了个股时代，泛泛地谈论大盘、板块，显得有点故弄玄虚。

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　　反弹有望持续 关注量能跟进
　　上周提到了自2444点回调38.2%黄金分割技术支撑，本周指数也确实在该位置出现单日大幅反弹，而50ETF上周亦触及回调50%黄金分割位（ETF在经历了连续两月的净赎回后，上周净赎回规模已开始放缓，同时与技术位形成共振。）；此外，指数已连续三次与MACD绿柱呈现背离——由此可见，大盘本周的异动基本属于兑现预期的技术性反弹。
　　现在来看，指数长阳突破短线下降趋势线，同时站上60日、20日均线粘合位，但是仍处于明显压力之下（2444点见顶前后的两个成交量密集区）。反弹能否持续，需要关注量能跟进以及二次回落后的走势状况。
　　“两会”过后，部分所谓的不明朗因素逐渐清晰，其中货币政策基调明确（至少不是宽松。信贷数据在经过1月份的高速增长后，3月开始明显趋缓，从侧面映射出市场资金状况）。但是一些重要“疑点”仍待解答，首先，是新“掌舵手”上任后对以往政策的延续态度：其中IPO和退市等相关政策动向将直接影响A股市场。此外，随着IPO自查截止日期临近，以及本周青岛华光、SST华塑和海联讯三家公司的立案遭查，监管层重拳出击上市公司违规行为的一系列动作，也难免令市场气氛变得紧张。
　　如此“纠结”的政策预期及技术背景下，市场资金势必遵循自己的逻辑选择方向。本栏认为，指数下周有望延续反弹，即使回落，应该也是在3月20日长阳线之内震荡。从技术上讲，最有力度的反弹应该发生在黄金分割38.2%技术位，跌至回调50%支撑位出现的反弹，其有效性通常会明显降低。
　　高送题材“再掀波澜”
　　从已公布的年报情况来看，公司盈利状况仍然没有特别的惊喜，不少收入增加的公司，净利润却出现下降，其中多数是因为成本上涨导致盈利空间收窄。这也是为什么近期涨价题材和原材料价格下跌题材股受到短线追捧的原因：周五福建南纸、西水股份以及周四的三只轮胎股，即是其中代表。由此看来，资金已经开始关注一季报业绩预期好转的公司。不过，投资者需进一步分析其好转因素究竟是趋势性恢复还是同期基数较低导致的单纯价格触底反弹——前者可做中线跟踪，而后者仅建议短线关注。
　　此外，高送转题材表现踊跃，已公布10转10方案的个股中，本周即涌现出光线传媒、翰宇药业、中恒电气、中威电子、电科院、欧菲光、兴蓉投资、泰格医药等连续走强个股，相关题材可继续关注。

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